{"id":10810,"date":"2021-03-29T17:20:00","date_gmt":"2021-03-29T15:20:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.clgj9277.odns.fr\/?p=10810"},"modified":"2023-10-25T18:03:40","modified_gmt":"2023-10-25T16:03:40","slug":"les-excellents-fondamentaux-des-entreprises-des-pays-emergents","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fervent-galileo.51-75-243-206.plesk.page\/fr\/les-excellents-fondamentaux-des-entreprises-des-pays-emergents\/","title":{"rendered":"Les excellents fondamentaux des entreprises des pays \u00e9mergents"},"content":{"rendered":"\n
Des entreprises moins endett\u00e9es que leurs homologues am\u00e9ricains et europ\u00e9ens<\/h3>\n\n\n\n
Les fondamentaux restent tr\u00e8s solides sur le segment des obligations d’entreprises des pays \u00e9mergents. Cela apparait de fa\u00e7on nette lorsque l’on se penche sur l’endettement moyen des entreprises dans les segments Investment Grade et Haut Rendement. Quelle que soit la cat\u00e9gorie consid\u00e9r\u00e9e, nous constatons que les entreprises des pays \u00e9mergents restent un \u00e0 deux tours de levier moins endett\u00e9es que leurs homologues am\u00e9ricains et europ\u00e9ens. Il s’agit d’un \u00e9l\u00e9ment important, notamment quand les march\u00e9s entrent dans une p\u00e9riode volatile comme celle que nous avons connue en 2020.<\/p>\n\n\n\n
Autre point \u00e0 noter, d’apr\u00e8s J.P. Morgan, les entreprises des pays \u00e9mergents devraient avoir retrouv\u00e9 des niveaux d’endettement identiques \u00e0 ceux qu’elles connaissaient avant la crise du printemps 2020, d\u00e8s leurs r\u00e9sultats de fin d’ann\u00e9e 2021. Ce retour t\u00e9moigne d’une excellente r\u00e9sistance, mais aussi d’une capacit\u00e9 de reprise rapide. C’est d’ailleurs ce que nous avons d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 constater dans les r\u00e9sultats des entreprises publi\u00e9s pour le 3e trimestre et dans les premiers aper\u00e7us de ceux du 4e trimestre 2020. Cela vient renforcer les bons fondamentaux de la classe d’actifs.<\/p>\n\n\n\n
Un autre \u00e9l\u00e9ment essentiel de l’analyse propri\u00e9taire que nous faisons du risque de cr\u00e9dit chez Anaxis est la liquidit\u00e9, particuli\u00e8rement importante pour les entreprises des pays \u00e9mergents. Ces entreprises affichent un ratio de liquidit\u00e9 – c’est-\u00e0-dire les liquidit\u00e9s au bilan compar\u00e9es \u00e0 la dette totale – d’environ 10 points de pourcentage au-dessus de leurs homologues am\u00e9ricains. Ce surplus de liquidit\u00e9s permet d’avoir un coussin de s\u00e9curit\u00e9 suppl\u00e9mentaire, y compris lors des p\u00e9riodes de volatilit\u00e9. Les entreprises \u00e9mergentes sont plus habitu\u00e9es que celles des pays d\u00e9velopp\u00e9s \u00e0 affronter des p\u00e9riodes d’incertitudes \u00e9conomiques et financi\u00e8res. Elles sont donc plus pr\u00e9voyantes en rythme de croisi\u00e8re, ce qui leur a permis notamment de traverser la crise du Covid-19 de fa\u00e7on beaucoup plus r\u00e9siliente.<\/p>\n\n\n\n
Des taux de d\u00e9faut \u00e9galement inf\u00e9rieurs<\/h3>\n\n\n\n
Nous trouvons une illustration concr\u00e8te de ces meilleurs fondamentaux lorsque nous regardons les taux de d\u00e9faut. D’apr\u00e8s J.P. Morgan, ces taux de d\u00e9faut au sein du Haut Rendement \u00e9mergent devraient rester inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux des \u00e9metteurs am\u00e9ricains. A titre d’exemple, le taux de d\u00e9faut attendu pour 2021 se situe \u00e0 2,8% pour le Haut Rendement \u00e9mergent, contre 3,5% aux Etats-Unis. Il convient de souligner qu’il ne s’agit pas d’un ph\u00e9nom\u00e8ne nouveau. En effet, ce serait la 5e ann\u00e9e cons\u00e9cutive que le taux de d\u00e9faut parmi les \u00e9metteurs \u00e9mergents serait plus faible que chez leurs homologues am\u00e9ricains.<\/p>\n\n\n\n
En compl\u00e9ment de ces fondamentaux solides, la cat\u00e9gorie des obligations d’entreprises \u00e9mergentes offre un rendement sup\u00e9rieur, ce qui constitue un point primordial de leur attrait. Quelle que soit la cat\u00e9gorie de notation consid\u00e9r\u00e9e, l’investisseur pourra b\u00e9n\u00e9ficier d’un surplus de spread et donc de rendement sur les entreprises \u00e9mergentes, compar\u00e9es aux entreprises am\u00e9ricaines ou europ\u00e9ennes. Il est int\u00e9ressant de noter que ce surplus de rendement est rest\u00e9 relativement stable depuis l’\u00e9lection de Joe Biden d\u00e9but novembre, et qu’il demeure attractif par rapport aux moyennes historiques de long terme.<\/p>\n\n\n\n
Les fondamentaux restent tr\u00e8s solides sur le segment des obligations d’entreprises des pays \u00e9mergents. Cela apparait de fa\u00e7on nette lorsque l’on se penche sur l’endettement moyen des entreprises dans les segments Investment Grade et Haut Rendement. <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-10810","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-fonds"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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